证券杠杆 一线城市接力松绑楼市，普华永道连丢大单丨一周热点回顾

三大一线城市接力官宣楼市松绑证券杠杆

本周上海、广州和深圳接连放松房地产政策。

5月27日，上海发布楼市新政，包括非沪籍居民购房所需缴纳社会保险或个人所得税年限从五年缩短至三年、非沪籍单身者购房区域扩大至外环内二手房、取消离婚购房限制，将首套房的房贷首付比例下限降至20％，主城区二套房降至35％等。

28日，广州和深圳接力宣布楼市优化政策。广州宣布，取消房贷利率下限，将购买首套房的房贷首付比例下限降至15％，二套房降至25％。广州将外地户籍家庭在广州核心区购房所需缴纳社保或个税期限从两年缩短至6个月。

深圳宣布，将首套住房个人住房贷款最低首付款比例由30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由40%调整为30%。首套房贷利率降至3.5%，二套利率降至3.9%。

【点评】在已出台政策的三个一线城市中，广州放松限购力度最大，首付比例降得最低，这也与广州楼市状况相符，目前广州是四个一线城市中去库存压力最大的城市。上海楼市也迎来十年来力度最大的松绑，市场反应较为积极。分析认为，新政短期内会集中释放一部分购房需求，之后能否继续回升还有待观察。随着一线城市全面进入降首付、降利率阶段，北京后续可能也会跟进。

国家大基金三期成立

5月27日消息，据国家企业信用信息公示系统，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（国家大基金三期）于5月24日成立。

国家大基金三期注册资本为3440亿元，除了国家出资之外，还首次引入了六大国有银行作为股东。其中，建设银行、中国银行、工商银行、农业银行均出资215亿元，交通银行出资200亿元，邮储银行出资80亿元，合计出资1140亿元。

国家大基金是政府为推动集成电路产业发展而设立的国家级投资基金，旨在通过资金投入，支持国内集成电路产业的研发、生产和应用，促进产业链上下游的协同发展，提升中国在全球半导体产业中的竞争力。

国家集成电路产业投资基金一期和二期分别成立于2014年9月26日和2019年10月22日，注册资本分别为987.2亿元和2041.5亿元。

业内人士认为，除了延续对半导体设备和材料的支持外，国家大基金三期更有可能将HBM等高附加值DRAM芯片列为重点投资对象。

【点评】分析认为，半导体行业不仅是技术密集型产业，也是资金密集型产业，研发过程中需要大量资金投入。引入国有银行，能对企业提供更多的贷款支持。国家大基金前两期间接带动了超过万亿元的社会资金投向半导体产业，第三期规模超过了前两期的总和，有望再次撬动上万亿元的民间投资，对半导体行业的发展会起到更大的作用。

普华永道连丢大单

普华永道近期接二连三丢失审计业务大单。

中国石油5月30日披露，即将召开的年度股东大会，将取消审议聘用2024年度境内外会计师事务所议案。此前，中国人保、招商银行等金融机构，以及中国中铁、招商港口等上市公司也密集公告，将年报审计机构由普华永道变更为其他会计所。

根据Wind数据，2023年，普华永道的A股年报审计客户共有107家，当期审计费用收入超过8亿元。截至目前，至少已有19家A股、2家港股上市公司，取消了与该所合作。仅已披露金额的17家公司，涉及的相应审计费用就超过2亿元。

【点评】业内人士分析，上市公司集中解约，可能与该所卷入恒大财务造假有关。恒大地产曾在2019年、2020年的年度报告中存在财务造假，并被证监会处以41.75亿元的罚款。而对于恒大这两份年报审计，普华永道均出具了标准无保留意见，引发了信任危机。

证监会表示，就恒大财务造假，正在推进对相关中介机构的调查。分析认为，接下来普华永道可能面临进行监管处罚。在连续丢单后，普华永道已有超2亿元审计收入流失。如果再面临监管处罚，将面临更大的压力。

5月制造业PMI回落至荣枯线之下

国家统计局5月31日发布的数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，时隔两个月再次回落至荣枯线之下。

工银医疗保健股票为股票型基金，根据最新一期基金季报显示，该基金资产配置：股票占净值比86.8%，债券占净值比9.41%，现金占净值比4.07%。基金十大重仓股如下：

从分项指数变化来看，5月份PMI指数中需求类指数均出现回落，新订单指数重回荣枯线以下；反映需求不足的企业占比超过60%。受需求不足问题影响，生产指数、采购量指数、生产经营活动预期指数等均有下降，市场引导的需求收缩、经济活动收缩态势比较明显。

分企业类型来看，5月份大型企业PMI为50.7%，较上月上升0.4个百分点，连续13个月运行在扩张区间，且生产指数接近53%，新订单指数接近52%，显示大型企业供需两端增势良好。中型企业PMI为49.4%，较上月下降1.3个百分点；小型企业PMI为46.7%，较上月下降3.6个百分点，显示中小企业恢复基础仍不牢固。

【点评】中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，5月份PMI指数重回荣枯线之下，既有五一小长假因素对环比数据的影响，也表明经济回升动能仍然不足。要高度重视需求不足导致的预期减弱，生产投资活动趋降的态势。要显著增强政府宏观经济政策逆周期调节力度，特别要加大超长期特别国债支持的两重项目建设规模，通过政府公共产品投资显著增加企业订单，带动企业信心提升。

4月工业利润增速转正

国家统计局5月27日发布的数据显示，4月份，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润明显改善。1~4月份，规上工业企业利润同比增长4.3%，增速与1~3月份持平，继续保持平稳增长。

分行业来看，超七成行业利润实现增长。1~4月份，在41个工业大类行业中，有31个行业利润同比增长，占75.6%，行业增长面比1~3月份扩大7.3个百分点。

1~4月份，装备制造业利润同比增长16.3%，增速高于全部规上工业12.0个百分点，拉动规上工业利润增长4.7个百分点，是贡献最大的行业板块，对规上工业利润增长持续发挥重要支撑作用。

【点评】分析认为，低基数效应、生产回升与价格拖累减弱共同支撑4月工业利润增速由负转正。后续看工业利润仍有向好的可能。PPI降幅继续收窄和低基数效应等有望支撑库存增速继续提高，但库销比仍处于偏高水平，地产恢复不确定性犹存，企业库存提升或面临一些波折且回升幅度不宜高估。

5月首次放量，央行净投放2480亿元

5月29日，央行发布公告称，为维护月末流动性平稳，央行以利率招标方式开展了2500亿元7天期逆回购操作。公告显示，中标利率为1.80%，与此前持平。

这是5月以来央行公开市场操作首次放量，此前均保持在20亿元水平，引发市场关注。从资金面来看，5月量平价稳，短期流动性较为充裕。

【点评】分析认为，到季末年中时点，政府债券发行节奏有望加快、缴税缴准等将对资金面构成扰动，央行公开市场操作力度有望适度加大，以确保资金面平稳跨季。近期市场对降准的讨论也重新增多。接下来，宽货币工具或仍有运用空间。如果政府债发行持续上量，央行有可能采取降准等相对积极的手段进行对冲，降准的概率大于降息，降准窗口的打开更利于配合财政政策的发力。

特朗普“封口费”案罪名成立

当地时间5月30日，美国纽约市曼哈顿一家法院的陪审团30日下午裁定，美国前总统特朗普在“封口费”案中有罪。特朗普由此成为美国历史上首位在刑事案件中被裁定有罪的前总统。

该案中，检方指控特朗普在2016年总统选举前通过伪造商业记录的方式试图掩盖向一名女演员支付13万美元的“封口费”，特朗普为此面临34项重罪指控。

美国媒体指出，特朗普可能会获得包括罚款、社区服务、缓刑、有条件释放、在家拘禁以及最多4年服刑等各种判决。特朗普的律师团队准备上诉，并可能寻求暂缓执行任何判决。

今年的美国总统选举，特朗普和拜登各自早早锁定所属党派总统候选人提名。据美国选举信息网站汇总的民调数据，截至5月30日，特朗普在全国性民调中平均领先拜登0.9个百分点。

【点评】即使特朗普真因此案入狱，他仍继续保有竞选资格。美国媒体认为，审判结果虽然备受瞩目，但很难改变大多数选民对特朗普的既定看法和投票预期。特朗普的“铁粉”坚信他面临的审判都是政治迫害。但也有分析认为，在当前选情下，哪怕再微小的支持率波动也可能影响最终结果，这次裁决有可能成为拜登“弯道超车”的关键节点。

日本动用9.8万亿日元干预汇市

日本财务省5月31日公布数据，为了支撑持续疲软的日元，4月26日至5月29日间，日本当局外汇干预操作总额约9.8万亿日元（约合620亿美元），其中大部分资金花在了从4月29日开始的四天内。这一数据不仅创下新的月度纪录，也超过了2022年用于干预汇市的总金额。

在日本政府干预下，5月初日元对美元一度逼近150。然而，随着美联储降息预期持续降温、日本通胀数据下滑，日元仍然持续承压。5月31日，日元对美元震荡走低，一度触及157.3，再度逼近160关口。

【点评】创纪录的干预金额，一方面表明了日本当局反击投机者的决心，另一方面也反映出当局捍卫日元的难度在加大。由于美联储降息预期不断被推迟，美日利差维持在相对高位，日元预计将继续承压。日本央行干预只能抑制日元过快走贬，而无法逆转日元走贬趋势。

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刘菁

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